罗宾汉链（Robinhood Chain）手续费暴跌97%的背后
罗宾汉链的Meme币热潮急剧降温，导致网络每日手续费收入从9月初的高峰期骤降97%，尽管交易活动仍保持在接近历史新高的水平。在高峰期，用户单日支付了约800万美元的网络手续费，涉及1,310万笔交易，平均每笔交易成本约为64美分。然而到了9月16日，虽然该链仍处理了890万笔交易，但手续费已降至约23万美元，平均成本仅为2.6美分。这意味着，在交易量仅下降32%的情况下，手续费收入却大幅缩水97%。这一巨大落差表明，罗宾汉链变得极其廉价，且并未出现与之相匹配的使用量崩塌。
这一逆转发生在一次由Meme币驱动的非凡扩张之后。8月30日，这个成立仅两个月的网络产生了约270万美元的每日手续费，其中代币发行平台Pons和交易应用GMGN贡献了约200万美元。当时，用户在24小时内创建了22,600个代币。
高手续费是否赶走了交易者？
手续费的暴跌起初提供了一个简单的解释：交易成本过高，导致投机性交易者撤离。然而，周度交易数据并不支持大规模逃离的说法。截至9月16日的一周内，罗宾汉链的去中心化交易所（DEX）处理了约130亿美元的交易量，较前一周增长约5%。稳定币供应量仅小幅下滑约1%至10亿美元左右，其中约9.3亿美元部署在去中心化金融应用中。
值得注意的是，运行在该链上的应用程序继续收取远高于网络本身的手续费。在最近24小时的数据覆盖期内，这些应用产生了约800万美元的手续费，并保留了约150万美元作为收入，相比之下，网络层面的手续费仅为23万美元。这些数字强化了自罗宾汉链上线以来一直存在的张力：该网络的设计主要围绕代币化金融资产展开，但Meme币迅速成为了其主要的投机性交易来源。
投资者启示
孤立地看，97%的手续费下降似乎意味着崩溃，但交易量、DEX成交量和稳定币流动性却讲述了另一个故事。罗宾汉链依然繁忙；消失的是Meme币交易者在9月初狂热期间支付高额费用的强烈意愿。
Pons发生了什么？
最明显的放缓出现在Pons身上，这是推动大部分手续费增长的代币启动平台。在9月10日至16日期间，Pons记录了约6.16亿美元的交易量，较前一周下降37%。协议收入从1,070万美元降至580万美元，尽管这仍然代表日均约83万美元的收入。这种 decline 并未在网络上的每个主要交易所复制。Uniswap V3的成交量在这两个周区间内从25亿美元翻倍至53亿美元，而Uniswap V4的成交量则下降22%至49亿美元。整体DEX成交量增长了约5%，达到128亿美元。这表明活动范围已经扩大，而非仅仅随着Pons的衰落而消失。
在网络的早期发展中，曾出现过类似围绕个别Meme币集中的现象，例如CASHCAT在推出后不久曾推动罗宾汉链的单日DEX成交量达到5.639亿美元。匿名交易者Unipcs表示，早期较高的交易成本并没有实质性地影响活跃的Meme币交易者。“早期的较高Gas费没有影响我或我所知道的任何‘Trencher’（注：指深度参与高风险投机的交易者），”他说，“只要他们能在链上赚钱，人们并不在乎这一点。”
罗宾汉交易者是否回流Solana？
对于离开的Meme币交易者来说，Solana显然是显而易见的目的地，但全链数据显示几乎没有证据表明发生了大规模的迁移。在9月10日至16日期间，Solana的去中心化交易所处理了约170亿美元的交易量，较前一周下降8%。与Pump.fun相关的交易所PumpSwap记录了约29亿美元的交易量，下降了36%——这与Pons的37%收缩幅度几乎相同。
桥接活动显示部分资金确实流向了Solana。deBridge在一周内处理了从罗宾汉链到Solana的820万美元转账，以及反向的略超过600万美元转账，产生约200万美元的净流出。前一周的数据几乎完全平衡。因此，更广泛的数据指向投机冷却，而非抛弃。在截至9月4日的一周内，罗宾汉链平均每日处理1,150万笔交易，产生约400万美元的手续费。而在截至9月16日的一周内，交易量仍平均为1,080万笔，但每日手续费已降至64.1万美元。
接下来的考验在于，罗宾汉链能否在Meme币手续费溢价消失后保留这些活动。如果交易量和流动性保持高位，而成本维持低位，那么这97%的下降可能更多地反映了异常盈利的投机泡沫的结束，而非需求的萎缩。
