9月25日，受Ethena宣布将在平台启用代币化美国股票作为合成美元USDe的支撑资产消息影响，ENA代币价格在24小时内飙升17.9%，触及0.2584美元，周内累计涨幅接近54%。
新资产支持结构解析
Ethena此次推出的机制延续其原有加密资产运作逻辑。Binance的bStocks作为USDe的代币化现货支持资产，代表对BTech Holdings Limited所持证券的所有权，并可在合规前提下转换为真实股票。Ethena则通过股权永续合约对冲相关头寸，实现风险隔离。
该扩展计划已于2026年8月28日获得Ethena风险委员会批准，正式公告发布于9月25日，资金配置同步启动。
Binance股权永续合约未平仓合约规模已突破29亿美元，预计2026年月均复合增长率高达105%。Ethena认为，这一增长潜力将显著超越其过往在加密衍生品领域的表现，长期来看，股权类金融工具市场有望成为核心增长引擎。
代币化股票市场加速扩张
Binance自2026年起持续投入股票产品建设，与加密交易业务协同发展。今年6月，平台向全球非美国用户开放了超7,000只美国股票及ETF的交易通道。
据Token Terminal数据显示，截至8月，代币化股票总市值已达约27亿美元，较一年前的8亿美元实现三倍以上增长，成为现实世界资产（RWA）领域增速最快的方向之一。
值得注意的是，Ethena的风险顾问指出，在补充协议签署前，现货部分存在对Binance关联方的无抵押敞口，提示该结构虽借鉴已有模式，但引入了超出传统加密基差交易范畴的交易对手风险。
随着Ethena持续推进USDe和sUSDe在去中心化金融生态中的应用，例如Aave V4在9月初于以太坊上设立专用Ethena激励市场，此次股权战略的重要性愈发凸显。
