Arbitrum代币ARB在飙升近160%后回调，周涨幅仍达92%
Arbitrum（ARB）代币价格从约0.08美元飙升至0.207美元的高点，涨幅接近160%，随后出现回调，跌至约0.1643美元。尽管24小时内下跌了13.53%，但七日内整体涨幅仍高达约92%。这一轮上涨背后，市场正在为一则重磅消息定价：基于Arbitrum技术构建的以太坊Layer 2网络“Robinhood Chain”，其产生的手续费收入已超过Arbitrum自身的旗舰网络，且部分收益将回流至生态系统。
然而，关键在于资金流向何处，以及谁无法从中直接获益。根据Arbitrum扩展计划（Expansion Program），结算在Arbitrum One之外的链需将净协议收入的10%返还给生态系统，其中8%归入Arbitrum DAO金库，2%归入开发者公会（Developer Guild）。这笔钱并未直接分配给ARB代币持有者。
Robinhood Chain的手续费收入超越Arbitrum主网
Robinhood Chain于2026年7月1日通过基于Arbitrum Orbit框架开放公共主网。该网络直接结算至以太坊并使用ETH作为Gas费，因此不向Arbitrum One的排序器（sequencer）支付收入，而是支付许可费。这一机制解释了为何同一品牌下的两个数据表现差异巨大。在某代表性的一天中，Robinhood Chain产生了约192万美元的24小时收入，超过了所有其他区块链；而同期Arbitrum One仅收取约1.6万美元的费用。
数据显示，在不到两个月的时间里，该链的累计去中心化交易所（DEX）交易量超过470亿美元，每日总收入增长了近二十倍，达到约108万美元。大部分交易量集中在单一平台：Uniswap已成为Robinhood Chain的主要交易场所，吸收了记录日的大部分交易。
10%的收益流入金库，而非代币持有者钱包
在上述产生192万美元收入的那一天，约有175,612美元流入Arbitrum基金会。CoinDesk指出，当天ARB市值上升了约1.7亿美元，远超实际到账现金。这正是引发争议的核心：收益进入的是金库，而Arbitrum官方文档明确指出受益方为金库和开发者公会，而非代币持有者。若要使持有者受益，治理机构必须先投票修改代币经济学模型，但这尚未发生。因此，当前的行情上涨是对未来收益流可能惠及ARB的一种押注，而非对已流入钱包资金的直接主张。
事实上，这一背景早于催化剂的出现。在Robinhood Chain上线前的六个月里，Arbitrum基金会报告的DAO收入为619万美元，毛利率高达97%，月均稳定币转账量超过700亿美元，这一基础在Robinhood任何费用到来之前就已存在。更具说明意义的数据是：7月份，Robinhood Chain的许可费已占当月DAO收入的35%。链上资金流动也印证了这一点，Arbitrum曾单日实现16亿美元的桥接资产净流入，位居所有链之首。
Offchain Labs与Solana创始人关于“房东”与“租户”的争论
这种商业模式本身引发了公开争论。Solana联合创始人Anatoly Yakovenko认为，Robinhood支付给Arbitrum的10%费用足以覆盖Solana的四倍费用，甚至可以实现完全免Gas。然而，Offchain Labs联合创始人Steven Goldfeder称此为“荒谬的观点”。他指出，Robinhood在Arbitrum上保留了约90%的Gas费，而在Solana上将保留零比例的底层费用，并自掏腰包补贴用户。“Robinhood选择Arbitrum是因为他们想成为‘房东’而不是‘租户’。”Goldfeder写道。当Yakovenko建议在前端收费以规避昂贵的后端时，Goldfeder反驳称，大多数费用来自从未触及Robinhood前端的活动，因此作为“租户”的一方将无法捕获任何收益。
技术指标显示超买，RSI触及70
价格走势远远领先于趋势线。20日均线位于0.113美元附近，200日均线位于0.099美元附近，ARB在峰值时远高于这两条均线，这种形态通常会导致回调。14日相对强弱指数（RSI）录得70.25。RSI用于衡量近期买入行为的单边程度，读数达到或超过70表明回调的可能性增加。目前的13%跌幅正是回调开始的信号。
根据从0.207美元高点至6月低点0.072美元绘制的斐波那契回撤位，回调可能在以下位置暂停：
近期高点/阻力位：$0.207 当前价格：$0.166 斐波那契0.382 / 第一支撑位：$0.155 斐波那契0.5 / 接近20日EMA：$0.139 斐波那契0.618 / 前期突破位：$0.1239260万枚ARB代币将于9月16日解锁
原定于9月16日的9263万枚ARB代币解锁，将在市场刚刚经历狂热后增加可抛售供应量。此外，Robinhood Chain的活动部分依赖于截至9月底的90天Gas补贴，该补贴到期后将首次清晰显示在无补贴情况下费用基础是否依然稳固。
在这两者之上，还有8月美国消费者价格指数（CPI）数据的影响。该数据将于美东时间9月11日上午8:30发布，7月同比通胀率为3.4%，仍高于美联储2%的目标。加密货币在此类数据发布期间被视为高贝塔风险资产，若高温数据与代币解锁在同一周发生，将为已经处于高位扩张状态的ARB提供两个进一步下跌的理由。
更深层的问题在于下一个K线之后：费用基础能否在补贴结束后生存？Arbitrum DAO是否会建立一条让持有者分享其代币目前所定价的收入路径？在这些问题得到解决之前，ARB更像是对Robinhood Chain流量的杠杆化赌注，而非对其现金流的直接索取权。
