渣打银行：SKY代币有望在2028年底实现五倍增长
渣打银行（Standard Chartered）正式开启了对Sky Protocol旗下SKY代币的覆盖研究，并预测其价值到2028年底可能上涨五倍。该行在一篇报告中将DeFi借贷平台Sky比作“DeFi的美联储”，这一观点迅速引起了东南亚稳定币重度交易者的关注。
这一预测对该地区具有重要意义，因为作为Sky模型核心的美元稳定币USDS，正在争夺通过Indodax、Tokocrypto和Coins.ph等交易所流动的收益寻求资本。一家全球性大型银行为治理代币设定具体估值目标，为东盟地区的交易台提供了一个全新的机构基准以供权衡。
核心要点摘要
渣打银行预测SKY代币价值将实现五倍增长。预测的时间 horizon 为2028年底。报告标题使用“DeFi的美联储”一词来描述Sky的角色定位。渣打银行看好SKY至2028年底的五倍涨幅
据The Block报道，渣打银行对SKY启动了覆盖研究，目标价位定为2028年底的0.325美元，而报告中的基准价格约为0.065美元。该展望由渣打银行全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick提出，报告日期为2026年9月11日。
渣打银行报告的SKY 2028年底目标价：0.325美元
来源：The Block，2026年9月11日，报道Geoffrey Kendrick的渣打银行预测。该目标价是报告近似0.065美元基准的五倍，而非已实现的回报。
该模型假设SKY质押收益率保持在4.2%左右；收益型稳定币增长放缓是该报告指出的主要风险。
SKY五倍预测意味着什么
“五倍”指的是相对于起始水平的五倍增长，而非保证的投资回报。据The Block对该报告的解读，Kendrick预计SKY持有者所获得的收益价值将在2028年底前增加五倍，如果其他因素保持不变，这将支持代币价格的相应比例上涨。
这一预测基于假设而非确定性事实。它假设SKY质押收益率维持在报告所述的4.2%水平附近，并且报告指出，收益型稳定币的增长速度低于预期是该论点的最大风险。
2028年底的预测时间跨度
三年的预测周期为假设条件的变化留下了充足的空间。目前SKY的交易价格接近0.0611美元，市值约为14.3亿美元。这是一个实时快照数据，低于报告中的约0.065美元基准，不应将其混淆或替代为基准价格。当前广义加密货币市场情绪在恐惧与贪婪指数中得分为56，归类为“贪婪”，但该指标具有语境依赖性，并非专门针对SKY。
SKY代币是MakerDAO的MKR代币的继任者，于2024年品牌重塑期间推出，它与生态系统中的USDS、sUSDS和stUSDS资产不同。协议盈余资金的一部分通过智能燃烧引擎（Smart Burn Engine）在市场上回购SKY，回购的代币将根据治理参数被销毁或重新分配给质押者。
“DeFi的美联储”框架解析
“DeFi的美联储”这一短语是用于描述Sky功能的类比措辞，属于比喻性质，而非法律定义。它指的是Sky发行USDS、制定治理规则并以批发利率放贷，而独立的代理（Agents）则分配借入的资金以赚取利差。
该比喻强调的是功能性而非监管属性。它并不意味着拥有银行牌照、政府支持、存款保险或货币当局地位。这一区分在东南亚地区尤为重要，因为该地区正密切关注DBS等机构如何在新加坡法院应对自身的法律风险，在那里，银行与类银行协议之间的差距远非学术讨论那么简单。
根据The Block的数据，在报告快照时点，Spark、Grove和Obex的USDS借款总额为59亿美元，而combined borrowing limits（综合借款上限）为175亿美元，它们支付的基准利率为3.8%。Kendrick预测，如果借款达到这些上限且利息利差保持不变，收入将进一步增加两到三倍。
代理综合USDS借款额及上限
59亿美元 / 175亿美元
来源：The Block，2026年9月11日。在报告快照时点，Spark、Grove和Obex的USDS借款总额为59亿美元，而综合借款上限为175亿美元。这些上限并非实际借款金额；Kendrick预测的两到三倍收入增长取决于借款是否达到这些上限以及利息利差是否保持不变。
聚合后备资本目前约为9000万美元，根据Kendrick的估计，可能在大约八个月内达到1.5亿美元的水平。在他的模型中，同时达到这一水平和未偿还USDS的1.5%，将使可用于质押奖励和回购的资金翻倍。Sky储蓄利率本身是可变的，由治理决定并从协议总盈余中资助，而独立代理并非Sky Protocol的子公司。
评估SKY预测所需的信息
在进行更深入的分析之前，仍有几项输入需要验证。原始渣打银行研究报告尚未获取；此处引用的数据基于The Block对其的报道，而非银行发布的官方文件。
需验证的基准与假设
需要确认的关键项目包括确切的参考价格、数值目标，以及支撑模型的收益率和借款假设。Sky.money目前显示的SKY质押率为年化4.60%，高于预测中假设的4.2%，这提醒我们实时收益率是可变的，且可能朝不利于该论点的方向变动。
此外，目前没有经过验证的证据表明SKY近期的价格走势是由银行报告驱动的；该代币的正向波动是一个滚动快照，而非确认的报告驱动行情。对于东盟交易者而言，理性的态度应是谨慎而非盲目自信，这也是区域交易台在面对机构进入受监管加密托管服务以及财政部市场流动性变化等宏观信号时所采取的姿态。来自全球银行的预测只是从雅加达到马尼拉等平台的一个数据点，而非东南亚7亿人口在权衡美元收益产品时的既定结果。
