十月代币解锁总额超19亿美元：哪些释放值得关注？
根据 vesting tracker Tokenomist 在10月3日的快照数据，未来一个月内预计将有总价值超过19.13亿美元的代币解锁。此次统计共列出32种资产，每种资产的单次释放价值均超过1000万美元。其中，RAIN、HYPE 和 SOL 占据了总美元价值的约一半。
需要明确的是，代币解锁意味着代币变为可转移状态，这并不等同于这些代币会被立即出售。不同项目的流通供应占比及接收方类型，往往比单纯的美元数值更能反映市场影响。
三大巨头主导市场：RAIN、HYPE 和 SOL 占据半壁江山
在这32种资产中，有13种属于一次性“悬崖式”（Cliff）释放事件，以 Hyperliquid 的 HYPE 为首；另外19种则是线性释放，代币将逐步进入市场，以 RAIN 和 Solana 为代表。
具体来看，最大的三次释放合计约为9.683亿美元，占总金额的50.6%。尽管列表中有32种资产，但其余29种代币仅分享了另一半份额，且大多数单种代币的释放价值低于5000万美元。
RAIN: 约4.046亿美元HYPE: 约3.317亿美元SOL: 约2.32亿美元CC: 约1.016亿美元BTC: 约1.008亿美元ZRO: 约4500万美元ENA: 约4000-5000万美元SUI: 约2500-2700万美元ARB: 约1800-2100万美元释放类型决定解读方式：线性释放 vs 悬崖释放
释放类型直接影响对数据的解读。例如，Solana 的2.32亿美元并非在单一日期释放：Tokenomist 的实时仪表板显示，SOL 每天释放约752万美元，30天内累计释放约2.26亿美元。相比之下，HYPE 的3.317亿美元将在一次事件中变为可转移状态。
HYPE 解锁后的市场表现波动
Hyperliquid 的悬崖释放是此次快照中单日规模最大的事件。尽管 Tokenomics.com 的数据显示 HYPE 每月29日会有约1418万枚代币解锁（涵盖6月至9月，下一次为10月29日），但 Tokenomist 指出，历史上仅有极小部分的计划内 HYPE 解锁被领取并进入流通。
HYPE 的最大供应量为10亿枚。据 Tokenomics.com 统计，目前约有4.658亿枚仍处于锁定期，约2.224亿枚处于流通状态，另有约3.117亿枚已解锁但未进入流通。
同一数据库追踪了此前每次释放后14天内的价格变动情况。结果显示，价格在5月下跌14.1%，3月下跌12.6%，而6月上涨1%，7月下跌7%，8月下跌3%。由于更广泛的市场波动和 Hyperliquid 特有的新闻也发生在相同的时间窗口内，因此数据无法孤立地分析解锁本身对市场的影响。
RAIN 将于10月10日释放370亿枚代币
虽然 RAIN 受到的关注少于 HYPE，但从美元价值来看却超过了后者。Tokenomics.com 列出了10月10日将释放372.3亿枚 RAIN，约占总量1.15万亿枚的3.2%，按当时价格计算约占市值的5.2%。
分配情况如下：私人投资者获得34.8%，社区成员获得34.5%，内部人士获得29%，公众投资者获得1.7%。相同的释放已在7月、8月和9月的10日发生，截至9月下旬，约62.6%的锁定期计划已完成。
为何2000万美元 APR 悬崖比 Arbitrum 9200万枚 ARB 更重要？
解锁只是移除了转移限制。接收方后续的行为取决于其身份、市场的流动性以及协议是否同时在回购代币。因此，相对于供应量的比例是一个比美元金额更有用的衡量指标。
相对于供应量或市值的解锁规模：
APR: 占调整后解锁供应量的 46.67%TRUMP: 占流通供应量的 9.94%SN51: 占流通供应量的 8.17%RAIN: 占流通供应量的 5.74%ARB: 占最大供应量的不到 1%SUI: 占市值的 0.6%APR 的悬崖释放价值仅约2000万美元，但在 Tokenomist 的数据中，它相当于该代币调整后解锁供应量的46.67%。Sui 的2340万枚 SUI 释放（价值约2720万美元）仅占市值的0.6%。Arbitrum 的9265万枚 ARB（分为5613万枚给团队和顾问，3652万枚给投资者）占最大供应量的比例不到1%。
LayerZero 投资者保留了63.8%的 ZRO
LayerZero 公布了接收方如何处理解锁代币的数据。其10月20日的悬崖释放涉及约2360万枚 ZRO，价值约4160万美元，其中1063万枚流向核心贡献者，1300万枚流向战略伙伴。
项目方报告称，截至5月31日，投资者已收到1.347亿枚解锁的 ZRO，但仍持有8590万枚。他们估计公开市场的月销售量约为490万枚 ZRO，约占总供应量的0.5%。此外，LayerZero 实体自2025年9月起花费1.127亿美元回购 ZRO，其中包括从战略伙伴手中购买的5000万枚 ZRO。
ZRO 持有情况： 截至5月31日，63.8% 的已解锁投资者代币仍被持有。
Pump.fun 通过回购销毁抵消线性释放
Pump.fun 展示了来自销毁侧面的抵消效应。PUMP 位于线性释放列表中，但该协议将50%的收入用于公开市场购买并销毁。截至9月25日，其仪表板显示已花费4.635亿美元，销毁了1679.1亿枚 PUMP。
TRUMP 则处于另一端。10月18日释放的2870万枚代币（价值约6070万美元）全部流向内部人士。据 Tokenomics.com 称，尽管技术上约75%的 TRUMP 供应已解锁，但只有28.2%的供应量处于流通状态。
10月5日至10月29日期间的六次主要释放
10月5日 (ENA): 最终投资者释放，根据 Tokenomist 研究约为14.1亿枚 ENA10月10日 (RAIN): 372.3亿枚代币，占总供应量的3.2%10月18日 (TRUMP): 2870万枚代币，价值约6070万美元，全部流向内部人士10月20日 (ZRO): 2360万枚代币，价值约4160万美元10月25日 (XPL): 约占市值的3.5%10月29日 (HYPE): 约1418万枚代币，占总供应量的1.4%DoubleZero 和 Plasma 在快照前已释放最大批次
19.13亿美元的数字是从10月3日向前看的，因此不包括前几天发生的事件。DoubleZero 于10月2日解锁了约16.6亿枚 2Z，价值1.13-1.14亿美元，相当于流通供应量的47.7%，并开始了一条每周约3100万枚 2Z 的释放流，将持续到2029年。Plasma 于9月25日释放了约17.6亿枚 XPL，约占当时流通供应量的63.2%。其10月25日的释放要小得多，约为3.5%。
未来变化：Ethena 加速释放，Story、0G 和 Jupiter 放缓
Ethena 的10月5日释放并非常规分期。Ethena Foundation 于8月27日宣布，将其剩余的投资者分配提前至单一事件，此时 Tokenomist 显示 ENA 供应量已有67.3%解锁。Tokenomist 的研究将该最终释放量定为约14.1亿枚 ENA，远高于10月3日快照中显示的 ENA 4000-5000万美元数值。
其他团队则采取相反措施：Story 和 0G 延长了内部人士的锁定期，Jupiter 的 DAO 在2026年2月批准了一项“净零”提案，推迟了 Jupuary 活动并无限期暂停团队储备排放，这是在2025年1月燃烧30亿枚 JUP 将最大供应量从100亿降至70亿之后。对于投资者而言，现在需要根据治理决策来核对锁定期日历，因为发布的计划可能会发生变化。
十一月新增名单
根据 Tokenomics.com 的数据，Allora (ALLO) 将于11月11日迎来其最大的计划解锁，相当于市值的9.7%。Huma Finance (HUMA) 在经过六个月的延期后，将于11月26日迎来首次团队和投资者悬崖释放。DBR 继续季度释放，ZRO 继续月度释放。
此外，STG 持有者也可以继续转换为 ZRO，直到2026年12月15日，这为 ZRO 供应增加了另一个来源，与锁定期计划并行。
